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估值见底 A股迎机构布局年

发布时间:2019-01-04     点击数:

2015年6月12日市场见顶时,市值前100的股票总市值仅占全A总市值的39%,这些大市值股均匀下跌35%; 市值800名开外的A股总市值占全A总市值的26%,这些中小市值股票至2018年10月18日平均下跌62%,对市场形成较大牵连。

蓝筹股行情不再

事实上,全体2018年,在多重因素冲击下,中国股市场人气涣散,感情总体达观,各大指数均有较大跌幅。

2018年12月28日,是A股2018年的最后一个交易日。从全年的情况来看,上证指数跌24.59%,创业板指跌28.65%。

事实上,2017年对机构投资者是一个收获之年,公募基金的赚钱效应明显。不过,阅历2年的结构性牛市后,小市值股估值溢价剧烈下降,反弹后期蓝筹股融资量急剧回升,估值业绩匹配达极限。随着经济进入下行周期,蓝筹股行情结束。上证综指经历了2018年1月份的冲高之后,自1月29 日的盘中高点3587点掉头下行、持续大幅调解。

联讯证券研报认为,2016年2月至2018年1月的反弹实质上是类似2009年的技能性反弹。2008年熊市上证指数下跌72%,2009年反弹103%,反弹历时9个月;2015年6月至2016年2月上证指数下跌49%,此后反弹34%,反弹历时24个月。

在2018年的下跌发生之前,价值投资运动趋于极致化,蓝筹股融资量急剧上升。以2018年1月23日陆港通持股市值前两名的贵州茅台跟中国保险为例,两家公司2017年涨幅均超过100%。在2017年6月至2018年1月期间,贵州茅台的融资余额从20亿元上升至83亿元,中国坦然的融资余额从116亿元回升至258亿元。

A股估值一次比一次低,实在质是经济潜在增速始终下行。GDP增速高点从2007年牛市的15.0%下滑至2009年牛市的12.2%,2016年反弹以来,GDP增速峰值仅6.9%,小市值股的估值溢价明显下降。

2018年的股市以“开门红”开始。在2017年经济下行逐步企稳、市场整体向好且科技蓝筹屡翻新高的背景下,2018 年新年伊始,A 股市场连续了上年 12 月份以来的上涨势头,连续到处上涨、其间累计涨幅7.5%。

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